شهدت أسواق المعادن الثمينة حالة من الاستقرار الحذر خلال التداولات الأخيرة، حيث نجح المعدن الأصفر في التماسك والبقاء فوق مستويات الدعم الحرجة التي سجلها مؤخراً. يأتي هذا الهدوء النسبي في أعقاب قرار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتأجيل توجيه ضربات عسكرية ضد إيران، ما ساهم في تهدئة مخاوف المستثمرين، خاصة فيما يتعلق بأسعار الطاقة ومعدلات التضخم، ومنح الذهب مساحة لالتقاط الأنفاس بعيداً عن سيناريوهات الانهيار الشامل.
أداء الذهب والفضة.. صمود فوق الخطوط الحمراء
سجلت أسعار الذهب في المعاملات الفورية تراجعاً طفيفاً بنسبة 0.6%، ليصل إلى مستوى 4531 دولاراً للأونصة. ورغم هذا التراجع اليومي، إلا أن المعدن النفيس أظهر مرونة لافتة ببقائه فوق مستوى 4480 دولاراً، وهو الأدنى له منذ نحو شهر ونصف.
ويرى خبراء السوق أن مستوى 4500 دولار يمثل منطقة دعم فني ونفسي بالغة الأهمية؛ إذ إن كسر هذا المستوى كان سيفتح الباب أمام موجة هبوط حادة نحو مستويات متدنية جديدة. وفي سياق متصل، واجهت الفضة ضغوطاً بيعية أقوى نظراً لحساسيتها المرتفعة لتحركات الدولار، حيث انخفضت بنسبة 2.7% لتصل إلى 75.47 دولاراً للأونصة، متأثرة بزيادة عوائد السندات وتوقعات الطلب الصناعي.
التهدئة الجيوسياسية.. طوق نجاة للمعدن الأصفر
جاء التراجع المحدود في أسعار الذهب بعد جلسة اتسمت بالتقلب الشديد. وقد أدت التقارير المتعلقة بإرجاء العمليات العسكرية ضد إيران إلى تعزيز شهية المخاطرة في الأسواق، مما دفع أسعار النفط الخام للتراجع نسبياً. هذا الانخفاض في تكاليف الطاقة انعكس إيجاباً على الأسواق من خلال:
- تقليص مخاوف التضخم: حيث يعتبر النفط المحرك الأساسي لأسعار المستهلكين عالمياً.
- تخفيف الضغوط على السياسة النقدية: تراجع النفط يقلل من احتمالات استمرار الفائدة المرتفعة لفترات طويلة، وهو ما يخدم جاذبية الذهب على المدى المتوسط.
عوائد السندات الأمريكية.. العائق الأكبر أمام الارتداد
رغم النجاة من شبح الانهيار، لا يزال الذهب يواجه رياحاً معاكسة قوية قادمة من سوق السندات الأمريكية. فقد وصلت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى مستويات قياسية هي الأعلى منذ مطلع عام 2025. ويمثل ارتفاع العوائد تحدياً مباشراً للذهب، كونه أصلاً لا يدر عائداً دورياً، مما يجعل الاستثمار في أدوات الدين الأمريكية أكثر جاذبية للمستثمرين في ظل العوائد الحقيقية المرتفعة والمضمونة.
نظرة مستقبلية: الذهب بين الملاذ الآمن وقوة الدولار
بات الذهب حالياً في وضعية "ترقب"، عالقاً بين قوتين متضادتين: التوترات الجيوسياسية التي تدعم مكانته كملاذ آمن، وقوة الدولار مع ارتفاع عوائد السندات التي تكبح أي صعود قوي. ستكون التداولات المقبلة حاسمة في تحديد المسار؛ فإما الثبات فوق منطقة الدعم 4500 دولار والانطلاق نحو مستويات مقاومة جديدة، أو الرضوخ لضغط السندات والدخول في مرحلة تصحيح أعمق.
الخلاصة: ساهم قرار ترامب في إبعاد الأسواق عن حافة الهاوية مؤقتاً من خلال تخفيف ضغوط التضخم المرتبطة بالنفط، إلا أن الهيمنة الحالية تظل لسوق السندات والدولار الأمريكي، وهما المحركان الأساسيان لبوصلة الذهب في الوقت الراهن.